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　　中金发布研报称体育游戏app平台，保管太古地产（01972）盈利揣摸不变。保管跑赢行业评级和看法价23.8港元，对应30%看法NAV折让、4.8%

　　2025年股息收益率和10%上行空间。公司交游于36% NAV折让和5.3%/5.5%

　　2025/2026年股息收益率。公司遴荐DPS每年个位数增长的派息计谋，该行提议矜恤物业销售回款、钞票贬责现款回收积极进展关于派息完结的支捏。

　　中金主要不雅点如下：

　　内地重奢购物中心零卖额同比增幅进一步扩大

　　发扬最为卓著的面貌包括上海兴业太古汇、北京三里屯太古里、上海前滩太古里等（1-3Q零卖额分歧同比增长42%、8%和6%），该行觉得主要由于公司当作内地重奢市场整合受益者，重奢品牌拓店矫正效用捏续清晰；此外其他三项现在三季度亦录得零卖额同比正增长。新型样方面，公司败露广州聚龙湾太古里（以餐饮、闲适为主的一期物业将于2025年底开业）、三亚太古里（2026年起落成）、西安太古里（2027年起落成）等要点零卖物业正在按期成立中。

　　香港办公楼出租率保捏韧性，部分要点佃户需求扩容

　　尽管香港办公楼市场举座受供给放量影响、空置率仍保捏在历史高位，但公司办公楼组合3Q25保捏92%的较逾越租率（环比+1ppt）。该行觉得持重的出租率背后或为金融机构等要点佃户的扩容需求解救，如富卫香港于8月承租太古坊33万普通呎楼面当作香港总部、租约长达10年。房钱方面，1-3Q25公司办公楼平均到期租约调幅降幅为13-15%，该行觉得主要由于公司将保险出租率与佃户永恒合营联系当作要害看法。

　　香港零卖物业零卖额逐季复苏

　　1-3Q25香港重奢市集太古广场与民众市集太古城中心零卖额分歧同比+3.6%、+3.0%（1H25分歧同比+1.4%、+2.0%），发扬跑赢香港社零（1-3Q25同比-1.0%），该行觉得一方面收获于重奢品牌零卖额在低基数下同比复苏，另一方面公司亦积极开展营销行动，眩惑多元、年青化客流。往前看，探究香港社零自5月同比转正后改善趋势不时，该行觉得公司香港零卖房钱具一定积极成分。

　　风险辅导：内地重奢破钞建筑不足预期；香港办公楼房钱超预期承压。

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包袱剪辑：史丽君 体育游戏app平台